广发证券2400点撤退还是前行

2019-08-16 18:38:58 来源: 长春信息港

广发证券:2400点 撤退还是前行? 2012-02-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场继续反弹,地产发力,符合此前判断,但比预期更强;目前支持反弹的逻辑继续得到验证,我们继续看好,建议坚定前行。

一、数据继续验证反弹逻辑,汇丰PMI预览数据和咨商会指标环比涨幅扩大,继续验证经济下滑势头放缓。

第二,国库定期存款中标利率上升,主要受存款季节性减少和中小行贷存比紧张影响,不改变资金成本下降趋势。

第三,内外部环境仍有利情绪好转:管理层力挺蓝筹,改革加速;地产调控放松由星星之火变成燎原之势只是时间问题;希腊或第二轮救助,外部环境有利风险溢价进一步下降。

市场上涨的理由或许就是没有太多的理由看空。

二、市场进入“希望”阶段,上涨未必与基本面同步基本面未好转不是看空理由。在希望阶段,经济增速继续下滑,产能利用率继续下降,但预期以逐渐改善;目前流动性好转正是预期改善的催化剂。

希望阶段的上涨主要体现为估值提升。

风格上,价值股跑赢成长股,周期股跑赢非周期股,其中消费周期又跑赢工业周期。

行业上,地产、汽车、有色和机械行业跑赢大盘的概率较高。

三、继续看好,顺势而为;选择低估值、高Beta行业1、宏观流动性好转、微观资金成本下降和经济下滑势头放缓继续得到数据验证;2、基本面未好转不是看空理由,预期好转推动市场进入估值提升的“希望”阶段;3、选择低估值、高Beta行业,推荐配置地产、汽车和券商,风格偏好周期和价值类。

策略思考上周市场继续反弹,房地产板块终于发力,一周涨幅接近10%,在今年以来的一系列策略报告中,我们持续提示市场反弹和房地产板块的投资机会,但市场表现似乎比我们预期的更加强势。市场上涨到了2400点以上,在缺乏基本面支撑的情况下,撤退还是前行,想是比较纠结的问题。

我们的看法是:前行!继续看好,顺势而为。

数据继续验证反弹逻辑此前我们认为反弹有3大逻辑,包括宏观流动性好转、微观资金成本下降和经济下滑势头放缓,其中流动性好转是核心,数据仍然支持这些判断。

,汇丰PMI预览数据和咨商会指标继续验证经济下滑势头放缓。2月汇丰PMI预览数据继续回升,1、2月均值也高于去年12月,表明指数回升不仅受春节需求旺季带动;1月份LEI指标环比上升1.6%,增幅较前两个月份上升,都验证经济下滑势头放缓的判断。

第二,国库定期存款中标利率上升不改变资金成本下降趋势。上周6月期国库定期存款中标利率达到6.8%,主要受春节前后存款季节性减少影响(节前提现,节后存款投入生产经营),加之中小行贷存比紧张;但随着准备金率下调释放流动性,上周Shibor明显下降。

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